スプレッドの妙?

先物は常にATM(アットザマネー)の取引だから、当然にサヤはない。デルタのみでIVも無関係だ。
オプションには行使価格があり、ATMの高いほうも安いほうも売買が可能だ。行使価格は125円ごとに決められており、デルタもベガもシータも関係してきて、それが価格決定の素因となっている。
125円で決まった行使価格の其々のプレミアムが微妙に高くなったり安くなったりしている。
其れが全体の行使価格の差にも出てサヤとなる。価格表を見ていても、その変化は感じられて実に興味深い・・・
オプションもネイキッド売買で単発の玉を持つなら、先物の売買と似ている。しかし通常は戦略的な複合ポジションを作ってトレードしていくので、どれも行使価格の違いと売り買いの組み合わせによるサヤが生じる。
これがオプショントレードの真髄であり妙味だ。
デルタによるプレミアムの増減、シータによる時間的価値の現象やIVの変化によるプレミアムの爆発・・・
先物に敵う利益を取れる場合もあるが概してその利益追求よりも、リスクヘッジを絡めた、守備的対応が可能になることが重要なことだろう。
既に知られている戦略は周知の如くだが、どれも実際にトレードしてみるとパッとしない。
時には優秀な成果を期待できるが、平均的に見ても評価は出来ない?
それではどうするかと言う事を実践的に研究している人達がいる。
続きは又後日に・・・・・・・・・・・・

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